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玻璃和玻纤企业受益天然气降价

事件描述。

国家发改委18日举行媒体通气会，决定自2015年11月20日起降低非居民用天然气门站价格，每千立方米降低700元，并进一步提高天然气价格市场化程度。并由现行最高门站价格管理改为基准门站价格管理，降低后的门站价格作为基准门站价格，供需双方可在上浮20%、下浮不限的范围内协商确定具体门站价格。方案实施时门站价格暂不上浮，自2016年11月20日起允许上浮。

事件评论。

天然气价格下调幅度约三分之一，符合预期。从替代能源价格角度出发，天然气价格经济性能变弱，消费速度变缓，而基于对清洁能源提高消费比例的战略规划，降价成为必然。中国能源研究会常务副理事长表示此次下调幅度约为三分之一，显著利好以天然气作为能源消耗的企业。参考中国国际经济交流中心相关负责人发言，目前国家天然气直接定价的规模是因此600亿方，剩余的是市场定价的，考虑政府直接定价对市场定价的带动作用，油炸锅对所有天然气相关企业的成本缩减将达到1000亿。

采用天然气作为燃料的玻璃和玻纤企业将显著受益。建材板块受益天然气降价的主要是两个子版块，一是平板玻在各量程检定应很多于5个点璃。目前玻璃燃料大部分采用重油和煤焦油、石油焦，因此天然气降价对销售终端的价格传导或有限。按此测算，南玻A和福耀玻璃（600660）毛利率将分别提升5。5和2。7个百分点，弹性分别为27%、6。4%。二是玻纤公司，毛利率提升弹性排名如下：再升科技（603601）16% 长海股份（300196）13。8% 九鼎新材（002201）8。9% 中国巨石（600176）6。7% 中材科技（002080）6。5%。

其中需要注意的是再升科技天然气价格因原先渠道就很低廉，下调幅度微小于整体水平，中材科技因泰山自有燃气公司弹性可能会更弱。另外稍作补充备考，14H再升科技消耗天然气约1076万方，长海股份与天马消耗年天然气3600万方，绝对量武威看成本各缩减约1000万和2500万，两家15前Q3归属净利3222万，15828万。与前述测算弹性相差不大。

中材科技虽无法显著受益天然气降价成本端收缩，但气瓶业务或将改善。

公交车使用不同的燃料年运大理石营价格差在天然气降价30%，柴油价格不变的情境下，以CNG燃料的公交车按现行的价格测算可节省3。1万。加之风电业务的高景气业绩大幅改善的确定性高，15结压力机停止工作合三季报披露业绩很可能达3。6亿，弹性乐观预测约为10~20%。推荐买入再升科技、南玻A、中材科技、长海股份。

全球玻璃（)部